3.供給：資本投入繼續加大，短期供給增速有限

　　根據世界金屬經濟的預計，2007年全球有色金屬行業勘探投資近106億美元，統計的國際16家主要的礦業公司在2004-2006年資本開支符合增速為57%，國內有色金屬礦采選行業固定資產投資同比增幅為67%。資本投入的高速增長，反映出全球資本對于礦業景氣周期運行的樂觀期待。

　　從礦山開發所需要3~5年的建設周期考慮，2003年以后投建的相關的開工項目陸續在2006之后逐漸竣工，而相應的2006年投建項目在2009年之后達產。受益于2006年以來資本投入增長，礦山產能的快速釋放預計在2010年前后逐步釋放出來

　　從整體上看，我們對于2008年全球金屬的供給持穩健增長的看法，短期出現礦山產量快速增長的期待應難能實現。

　　4.庫存：仍未走出歷史低位

　　從行業近10年的運行周期看，商品庫存從1996年高位快速下滑，在2000年經歷低點后穩步攀升；在經歷了2003-2004年的供給寬松時期后，當前的庫存仍然處于歷史的低位。因此自2005年以來金屬供需緊張的問題，在2007年依然沒有得到根本性的改善。

　　由CRU統計口徑，2005年以來生廠商庫存和流動環節的庫存占全球庫存比例總體呈下降的趨勢，而交易所庫存占全球總庫存的比例相應提升。而從目前的LME庫存看，多數金屬的庫存尚不足以支持全球一周的消費需求，其中鋁、錫、銅、鋅、鉛、鎳次第緊張。因此從目前的位置判斷，金屬尚未從供需緊張的關系中走出。

　　5.價格：資源商品得到投資認同

　　目前的金屬價格位置，一方面由供需關系推動，一方面由于全球資金流動充裕造成。

　　各個基本金屬供需關系存在緊松差異，但過剩的投資資金對于各金屬價格的助推效應卻是一致的。

　　由于工業品的供給增速彈性較大，因此失衡的供需關系更容易修補；而資源商品走出供需彈性緊張所需要的更長周期，和資源的稀缺性及有限性，支撐了相關商品價格的巨大升幅和持續走強。從資源型商品的價格升跌看，十年中CRB能源商品價格指數漲幅接近260%，基本金屬漲幅為230%，貴金屬為195%。對比其他CRB商品價格指數變化，資源商品無疑獲得了資金的更多青睞。

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