3月以來，銅價再度進入"狂飆"模式，倫敦銅價一度漲超9000美元的整數關口，達到9164.5美元的短期高位，風頭甚至蓋過了黃金。
國內市場也有相應反饋，滬銅主力合約價格創自2022年5月以來的歷史新高，截至目前，滬銅主連價格達到72340元/噸。

銅價的上漲也引起了資本市場的高度關注。有色50ETF(159652)連續拉升創年內新高，截至3月25日，相較于年內低位上漲23.35%。港股亦有類似積極動向，金川國際作為港股市場中極具稀缺性的銅礦企業，自2月份低點漲幅超過60%。

一、風險出清后，更好迎接上行周期
3月24日，金川國際公布了最新財報，2023年，公司實現營業收入6.39億美元，凈虧損為1067萬美元。

可以看到，金川國際去年營收利潤雙雙下滑，但實際上這一點并不意外。

有色金屬本身就是一個周期性較強的板塊，去年銅價持續震蕩下跌給公司展業帶來了現實壓力，據公告披露，2023年倫敦金屬交易所銅平均基準價為8483美元/噸，較2022年的平均基準價8815美元/噸下跌約4%，國際銅價承壓導致金川國際的平均銅售價由2022年的7537美元/噸下降至2023年7260美元/噸。

此外，由于2023年上半年剛果(金)礦山出口許可證暫停，疊加當地物流條件限制，銅銷量也同比減少約8%。

銅的量價齊跌，同樣也反映在了鈷上面。

據公告，2023年，金屬鈷平均基準價為15.1美元/磅，相比上一年下降50%。金屬氫氧化鈷基準計價系數由2022年三月底的88%降至2023年51%至63%區間。

鈷價落于歷史區間底部，壓制了金川國際銷售鈷的意愿，更傾向于持有鈷存貨等待后續價格回暖，這在有色金屬領域也是常見的調節策略。

除此之外，公司2023年的凈利潤虧損，其實在公司年報出來之前已經有了盈警，很大一部分原因在于確認了其他非流動資產減值損失，這部分是公司管理層從剛果金政府收回過往長期欠大多數礦業公司的增值稅有關的可能性而進行嚴格評估后得出的結果。

通常來說，這類資產減值損失屬于一次性事件，正好疊加公司2023年在銅鈷價格下滑的背景下業績承壓，一次性將風險出清，從長遠視角來看反而是對公司后續發展有利。

隨著金川國際的業績利空壓力逐漸消散，市場的關注度又會回到其后續的成長預期上。

[1] [2] [3] [4] 下一頁