中國證監會近日批準上海期貨交易于2008年1月9日掛牌交易黃金期貨合約。根據合約及相關業務規則，黃金期貨的交易單位為1000克/手，并明確規定自然人客戶不能進行實物交割。由于黃金期貨的上市可能推動現貨實物黃金投資需求的增加，國內黃金期貨的掛牌上市可能對國際黃金價格產生一定的積極影響由此助漲了近期的黃金價格。多重因素推動黃金價格持續走高的情況下，黃金類上市公司當然是一季度有色板塊的首選投資對象之一。短期我們更傾向于投資山東黃金(600547)，公司非公開發行股票已獲得證監會的有條件通過，預計在一月份能完成增發事項。增發后，我們預計公司黃金儲量將達到185噸左右，公司08年的自產黃金量將達到13.6噸左右，09年有望達到近15噸。在假設公司增發1500萬股，以2億股本、185元/克及25%的所得稅率計算，我們預計公司08、09年的EPS分別為4.50元和5.00元。在長期看好黃金行業未來前景的前提下，基于對公司資源儲備繼續增長的可預期性，同時考慮到紫金礦業(2899.HK)即將登陸A股市場的刺激效應，維持對公司“強烈推薦”的投資級別。

　　每一次全球經濟格局調整或者是國際貨幣體系不穩定時，黃金的貨幣功能和戰略保值功能就表現得越充分。在中國經濟正逐漸成為大國經濟和強勢貨幣的過程中，適時調整戰略儲備結構以減少對美元的依賴是十分有必要的，目前中國官方黃金儲備僅600噸，美元債券一直是其中最主要部分，這是貨幣體系的潛在風險。投資者普遍認為中國政府在改盯住單一美元政策為一攬子組合貨幣組合后，必將增加黃金儲備。全球范圍看，由于美元長期走勢趨弱，也不排除部分國家調整儲備結構(如增加黃金儲備)的可能性。但需要提及的是，短期內如果金價上沖速度太快，同樣不排除各國改變策略高位拋售套利的可能，這樣可能會反過來對黃金價格上漲帶來壓力。

　　從2006年～2007年的各國官方黃金儲備情況可以看到，法國和瑞士有一定拋售，只有俄羅斯進行了少量的增加，而兩家黃金儲備稀少的國家日本和中國并未采取積極的增加儲備行動。

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