我國項目放量節奏較緩。我國資源類型豐富，其中鋰云母礦多為厚大礦體，逐步成為近幾年國內鋰資源增量的主要來源之一，但氧化鋰品位相對較低、資源有限，產量增速逐步放緩。川西鋰輝石礦總資源量豐富，但海拔較高，生態環境相對脆弱，相對露天礦難度大工期廠，因此開發進度較慢。
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高成本產能逐步釋放，礦端成本曲線趨陡
對上游環節而言，成本曲線構筑了金屬價格的理論區間下沿。在資源短缺格局下，成本曲線的支撐作用往往容易被逐步走高的價格掩蓋，通過梳理鋰資源在產及規劃項目，可以發現隨著遠期項目投產，部分低品位產能的釋放將引起行業成本曲線的結構性改變，推動曲線結構逐步實現陡峭化的轉變。
3.1高成本產能占比提升，成本曲線趨于陡峭
運行產能成本曲線中樞小幅抬升
2020-2022年期間，全球在產鋰精礦產能主要由澳洲地區貢獻，在本輪需求拉動周期中，隨著鋰精礦價格逐步攀升，澳洲主要礦山運營成本中樞出現了同步抬升態勢，剔除精礦價格正相關的礦山特許權使用費與疫情背景下走高的運費，現金經營成本抬升可能主要由礦山品位下降所致。
具體來看，Pilgangoora-pilgan項目開采原礦品位自2021年四季度開始由1.42%連續三個季度下滑至1.38%，Marion高品位產品占比由2021年Q4的64.1%大幅下降至2022年Q2的7.1%，Cattlin精礦品位同期則由5.7%下滑至5.3%。Greenbushes礦石品位相對維持在較高水平， 2022年Q2原礦品位為2.53%。
整體來看，澳洲在產礦山在近四個季度以來多數都出現了運營成本伴隨原礦品位下降而抬升的趨勢。誠然，采礦成本并非僅受品位變動影響，但隨著礦山開采年限增長，低成本、高品位礦石前置開采造成的出礦品位逐步走低，是礦山開采過程中較為普遍的特點。因此，在維持精礦品位穩定的前提下，礦山壽命周期內，運營成本中樞或將隨原礦出礦品位的降低而逐步提升。
高成本產能釋放驅動成本曲線走向陡峭
隨著前期規劃產能陸續釋放，2022-25年鋰精礦在產產能提升，礦端成本曲線將同步動態調整。理論上來說，資源稟賦高、開采難度小的項目開發往往處于供應周期的前段，隨著供需缺口放大，精礦價格提升，上游利潤增厚刺激資源稟賦較低的產能陸續投放，成本曲線尾部隨之抬升，完成了由扁平到陡峭的結構變化。上一頁 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] 下一頁 |
