5月8日，周四，現貨黃金盤中暴跌逾100美元，最低下探3290美元/盎司，最終收于3304.98美元/盎司，跌幅達1.79%。這場由美聯儲鷹派預期、中美貿易談判轉暖與程序化交易踩踏交織的行情，揭示了全球資本對避險資產的短期博弈與長期分歧。

​​一、行情復盤：三大邏輯重挫黃金​​

​​美聯儲鷹派預期“空中加油”​​

美聯儲在5月8日凌晨宣布維持利率在4.25%-4.5%區間，主席鮑威爾強調“通脹黏性可能延長高利率周期”，市場對6月降息概率的押注從30%驟降至12%。實際利率（10年期TIPS收益率）反彈至1.85%，直接推升黃金持有成本。量化模型顯示，3400美元上方堆積的690噸COMEX多頭持倉接近歷史極值，平倉壓力加劇拋售。

​​中美貿易談判“假曙光”削弱避險需求​​

美國貿易代表賈米森·格里爾宣布中美將于5月9日重啟高層接觸，盡管談判目標僅為“緩和局勢”，但市場仍解讀為貿易戰降溫信號。數據顯示，COMEX黃金期貨單日成交額突破3800億美元，3400美元上方的320億美元多頭止損盤被集中觸發。

​​美元指數“暴力反彈”壓制金價​​

美元指數單日上漲0.8%至99.5，創兩周最大漲幅。美國4月非農就業數據超預期（新增25.3萬人）與ISM服務業PMI升至55.2，強化了經濟韌性預期。高盛模型顯示，美元指數每上升1%，黃金價格中樞下移約80美元。

​​二、資本暗戰：誰在主導這場“多空絞殺”？​​

​​主權資本“逆勢抄底”​​

世界黃金協會數據顯示，中國央行5月繼續增持黃金7噸，總儲備量升至2295噸，連續第7個月增持。印度、土耳其單月購金量分別達12噸、8噸，試圖對沖美元信用風險。

​​對沖基金“杠桿踩踏”​​

橋水基金單日減持黃金ETF約15億美元，華安黃金ETF（518880）溢價率從1.8%收窄至0.6%，顯示機構套現離場。散戶則陷入“多殺多”困境：韓國投資者通過信用卡套現加倉的“1克金條”單日拋售量超50萬件，隱含400億級流動性危機。

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