| 美國新宅開工量
美國新宅開工量走勢圖。（來源：bloomberg，申銀研究，金瑞期貨金屬研究小組）
美國建筑許可量
美國建筑許可量走勢圖。（來源：bloomberg，申銀研究，金瑞期貨金屬研究小組）
但是，我們從次級債危機的本質上發現了更讓人擔憂的事實，07 年仍不是次貸危機的高峰期，其高峰期極有可能于08 年爆發。
眾所周知，在美國06 年新增的次級按揭貸款中，大概90%是可調整利率抵押貸款(ARM)，其中2+28 混合利率貸款占據了ARM 大約2/3 份額。這種2+28 混合利率貸款的償還期為30年。前兩年的利率是固定的，且低于市場利率，但第三年開始采取浮動利率，并且采取一種基準利率加上一定風險溢價的方式；那意味著當這種合同的利率將于放貸后的第三年重新調整其貸款利率，隨后借款人將面臨貸款利率顯著上升的風險。我們從06 年美國次級放貸集中期開始推算， 08 年底左右才是次級債危機爆發的高峰期，那就意味著08 年的全球經濟仍被次級債所拖累，同樣美國房地產的底部至少也要等到08 年底前后才會出現。
綜上所述，我們認為08 年美國建筑業銅消費前景令人深感憂慮。
第二，消費者信心指數預示著08 年個人消費支出更疲弱 [1] [2] [3] 下一頁 |
