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全球黃金資產狂飆！三大因素成重要推手

http://www.atozguy.com 時間：2023/3/17 10:01:59 來源：長江有色網點擊次數:1147

　　一是黃金板塊具備看漲期權價值。即使美國通脹在回落過程中韌性較強，可能導致美聯儲鷹派超預期從而引發美元金價和全球股票市場回調，但考慮到人民幣匯率具備較強彈性，人民幣貶值會對人民幣金價提供較強支撐，類似2022年7月下旬至11月初的情況，使得黃金股具備較強的相對收益和看漲期權價值。
　　二是作為強周期行業，黃金板塊前期相對于金價滯漲，為投資者提供了更大的價值重估空間�！包S金行業作為強周期行業，上市公司的微觀經營和管理機制均具備較強的順周期性，金價小荷才露尖尖角之時，公司基本面的改善尚不明顯，甚至容易出現各種不達預期的情況。但隨著金價中樞逐步抬升，公司業績的改善和向上彈性就越來越凸顯，公司管理機制也容易出現正向改善。尤其是對于原先管理機制較弱、成本偏高、業績偏低的公司，盈利改善和估值消化的速度反而更快�！眳菄逭f。
　　三是成長性和安全性的重估空間大。吳國清認為，拉長來看金價自2015年12月2日收盤價1053美元/盎司開始見底回升，震蕩上行至2023年1月27日1927美元/盎司，歷經七年，漲幅達80%，這驅動了黃金上市公司三大表的系統性改善，這也使得國內黃金上市公司具備了較強的資本開支能力和意愿�！拔覀儗鴥绕呒抑饕S金上市公司現金流量表的統計表明，從2016年到2021年，樣本公司的合計經營性、投資性現金流凈額持續走高，五年間年均復合增長率分別為21%和15%，這也奠定了樣本公司未來儲量、產量成長的基石�！�
　　在王祥看來，盡管硅谷銀行的風險案例主要源自于其自身金融資產期限錯配以及其特殊的客戶結構，但其導火索仍主因美聯儲迅猛加息所帶來的固收資產的賬面損失。雖然其他銀行超出存款保險的客戶比例相對較低，擠兌風險相對較少，美聯儲與美國財政部也快速響應分撥了250億美元的應急資金，但如若后續加息終點繼續上調，或節奏過快，流動性危機再臨的風險可能會更為頻繁的出現，從這一角度而言，美聯儲應注重考慮最近一個月過于鷹派的政策指引是否合適，邊際上對黃金資產構成支持�！�2月以來的黃金資產價格調整或已經接近完成，1800美元區域的支持力量較為強勁，后續有望重新開啟震蕩上行。

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關鍵詞：鎳

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