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全球黃金資產狂飆！三大因素成重要推手

http://www.atozguy.com 時間：2023/3/17 10:01:59 來源：長江有色網點擊次數:1146

　　吳國清認為這主要有兩點原因，一是由于2022年11月初以來，人民幣升值且滬深300指數也隨著全球流動性的改善而企穩回升，風險偏好上升，這使得國內黃金股的超額收益顯著下降，導致原先配置黃金的避險資金有所分流。二是由于前期漲幅較大的龍頭個股出現一些意外事件，也導致市場對黃金板塊的配置情緒受到挫傷。
　　三大原因看好后市配置機遇
　　吳國清對記者具體解釋到，一方面人民幣金價是國內黃金上市公司盈利的主要驅動力。本輪金價的上行，由于人民幣匯率升值、貶值的幅度較大，導致國內外金價的上行節奏略有錯配，這也使得國內黃金股的走勢受到干擾�！盎仡�2022年7月21日以來人民幣金價上行以來的行情，從去年7月21日到11月4日，由于美聯儲加速加息導致人民幣大幅貶值，使得美元金價下跌1.8%，人民幣金價卻由于人民幣匯率貶值7.3%而上漲5.9%，大幅跑贏同期美元金價，這也使得同期的國內黃金股（特別是龍頭個股）走勢顯著偏強。而從去年11月4日到2023年1月27日，美元金價開始進入上行通道，漲幅達到15.4%，但由于人民幣升值6.7%導致人民幣金價只上漲了8.1%，顯著跑輸美元金價。這也導致近期國內黃金股的走勢整體受到壓制�！�
　　但吳國清也說到，從過往行情來看，國內黃金板塊的配置偏好往往與大盤避險有關。從邏輯上看，當美聯儲貨幣緊縮往往會帶來美元走強、資本外流和人民幣貶值，一般會利空國內股市，而在此背景下人民幣貶值往往會較大程度上支撐黃金的人民幣價格和黃金上市公司的業績，這使得在大盤下跌時黃金板塊具備較強的避險屬性和超額收益。從情緒上看，“避險買黃金”的傳統思維習慣在大盤下跌時往往也是投資者買入黃金股的重要理由�！叭�2022年人民幣金價和滬深300指數的負相關性較為明顯，而相應的國內主要黃金上市公司的股價的相對于滬深300指數的超額收益的漲跌與人民幣的貶值和升值高度正相關�！�
　　展望后市，吳國清認為2023年A/H黃金板塊有望迎來重大配置機遇：

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關鍵詞：鎳

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