例如，7月1日，大豆的現貨價格為每噸2040元，某加工商為了避免將來現貨價格可能上升，從而提高原材料的成本，決定在大連商品交易所進行大豆套期保值交易。而此時大豆9月份期貨合約的價格為每噸2010元，基差30元／噸，該加工商于是在期貨市場上買入10手9月份大豆合約。8月1日，他在現貨市場上以每噸2080元的價格買入大豆100噸，同時在期貨市場上以每噸2040元賣出10手9月份大豆合約，來對沖7月1日建立的空頭頭寸。從基差的角度看，基差從7月1日的30元／噸擴大到8月1日的40元／噸。交易情況如下：

　　期貨市場 期貨市場 基差

　　7月1日 賣出100噸大豆：價格2040元／噸 買入10手9月份大豆合約：價格2010元／噸 30元／噸

　　8月1日 買入100噸大豆：價格2080元／噸 賣出10手9月份大豆合約：價格2040元／噸 40元／噸

　　套利結果 虧損40元／噸 盈利30元／噸 虧損10元／噸

　　凈損失100x 40一100，30＝1000元

　　注：1手＝10噸

　　在該例中，現貨價格和期貨價格均上升，但現貨價格的上升幅度大于期貨價格的下降幅度，基差擴大，從而使得加工商在現貨市場上因價格上升買入現貨蒙受的損失大于在期貨市場上因價格上升賣出期貨合約的獲利，盈虧相抵后仍虧損1000元。 同樣，如果現貨市場和期貨市場的價格不是上升而是下降，加工商在現貨市場獲利，在期貨市場損失。但是只要基差擴大，現貨市場的盈利不僅不能彌補期貨市場的損失，而且會出現凈虧損。

上一頁 [1] [2] [3] [4] [5]