一、事件聚焦：天府新創印尼百萬噸氧化鋁項目落地​​

近日，四川天府新創集團宣布，旗下印尼子公司PT Progressive Indonesia Alumina（PIA）正式啟動中加里曼丹省氧化鋁項目，一期規劃年產100萬噸冶煉級氧化鋁，總投資超5.4億美元。該項目配套物流、能源及基礎設施網絡，預計2028年投產，目標直指東南亞及中國市場的氧化鋁供應缺口。

​​背景延伸​​：

​​印尼鋁土礦新政倒逼​​：印尼政府自2025年起要求外資礦業企業必須在本土建設冶煉廠，否則限制原礦出口。天府新創此舉既規避政策風險，又搶占東南亞鋁產業鏈關鍵節點。

​​中國氧化鋁進口依賴​​：2024年中國氧化鋁進口量達380萬噸，對外依存度約15%，印尼項目有望緩解國內資源約束。

​​二、市場影響：氧化鋁產能擴張沖擊成本邏輯​​

​​短期擾動：氧化鋁價格或承壓​​

當前印尼氧化鋁產能約400萬噸/年，天府新創項目投產后將提升該國產能25%，疊加2025年印尼本土Alchemist、Harita等企業擴產計劃，東南亞氧化鋁年產能或突破600萬噸。全球氧化鋁供需格局轉向寬松，河南地區氧化鋁現貨價格已從4月初的2700元/噸跌至2650元/噸（4月9日報價），電解鋁成本支撐進一步弱化。

​​長期邏輯：鋁土礦-氧化鋁-電解鋁鏈條重構​​

​​資源控制權爭奪​​：印尼鋁土礦儲量全球第三（約12億噸），天府新創通過本土冶煉項目鎖定低價礦源，或倒逼中國鋁企加速海外布局。

​​電解鋁利潤空間擴張​​：若氧化鋁價格長期下行，電解鋁完全成本可能從當前16300元/噸降至15800元/噸，行業利潤或突破4000元/噸，刺激國內電解鋁產能溫和釋放。

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