| 煤炭行業：主焦煤進口開始倒掛 看好后期需求提升 |
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| 影響市場情緒，周內國內動力煤市場價格弱勢運行。庫存方面，淡季拉運以長協為主，港口庫存有所回升。冶金煤生產供應也較穩定，下游復產提速，鋼廠、焦化廠開工率高位，原料需求增加，鋼、焦產業鏈煤炭庫存仍然偏低，但國際金融市場動蕩影響，市場交易經濟衰退預期，國際煤價偏弱，疊加澳煤進口增加預期，煉焦煤和焦炭弱勢運行。后期，生產方面安監趨緊有望延續，國內煤炭產量的增加空間有限。隨著歐美銀行危機緩解，美元加息節奏放緩，夏季度峰到來之前，補庫需求仍存，國際煤炭市場有望重新活躍，印尼、蒙古煤價整體向上調整，我國煤炭進口的邊際成本增加，2023年煤炭進口仍存變數；需求方面，隨著穩經濟政策加大力度落地，工業用電及非電用煤需求增長空間仍存，煤炭行業景氣度有望維持。隨著市場調整，煤炭股板塊動態估值仍然偏低，疊加高股息率水平，板塊后期安全邊際較高，有較高的配置價值。配置建議如下：預計4-5月份煤炭價格博弈加劇，行業進入布局期，關注幾類標的。第一，央企國企價值臨重估風口，煤炭全產業鏈龍頭中國神華和潛在增量大且被低估的中煤能源或將受益。第二，隨著年度業績預告釋放，部分超預期標的動態估值較其他可比公司偏低，修復可期，如靖遠煤電和恒源煤電。第三，山西焦煤具備稀缺增量，旺季料將有所表現。第四，在3-5月的市場環境下，陜西煤業、山煤國際、潞安環能、平煤股份等高彈性標的把握波段是關鍵。第五，海外能源價格仍具備上漲邏輯，產能分布廣泛、長協占比較低以及未來仍具備增量預期的兗礦能源和未來煤炭增量空間居前且有望受益海外能源價格反彈的廣匯能源需等待時機 上一頁 [1] [2] [3] |
| 關鍵詞： 主焦煤 |
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