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貴金屬市場回顧與展望【分析預測】

http://www.atozguy.com 時間：2008/1/18 14:24:01 來源：無點擊次數:362

最近幾周，尤其是上周末和本周初，導致黃金價格大漲的關鍵因素之一是對美聯儲姿態認識的轉變。市場現在預計FOMC將在1月29日和30日的會議上降息50個基點。

    伯南克上周四(1月10日)在華盛頓的講話中表示進一步放寬貨幣政策可能是必需的。他以“美國及其他許多工業國家的金融市場遭受大量損傷”開始他的講話。動蕩影響了經濟前景，主要是通過信貸對家庭和商業的供應影響。反過來，金融市場環境對經濟前景的變化敏感，因投資者試圖評估經濟信息對未來收入和資產價值的影響。這些相對作用造成大幅波動的市況，使預測經濟走勢變得更加困難。

    伯南克對市場情況的分析顯示，為了幫助經濟在沒有通脹的情況下持續增長，FOMC在2004年中連續加息。這是因為經濟在2001年溫和衰退之后在趨勢之上的增長接近完全就業。2006年6月達到的5.25%的增長水平是FOMC判定后的水平，可能超過國會定下的目標。他指出經濟在2007年繼續表現良好，通脹趨勢的指標出現放緩信號。

    在商品價格、房屋市場和信貸市場調整之后，伯南克的講話重點顯然發生轉變，對他有關次級貸款市場分析的推測是許多貸款是基于房屋價格可能繼續大幅下挫的錯誤前提。

    其他觀點包括：

    對次級貸款風波對金融市場的影響遠沒有實現的部分解釋是其導致投資者對各類金融資產升值的不確定性大幅增加，而不僅僅是次級抵押，次級抵押產品有時是其他組合產品的一部分。這加劇了對信貸評級可信度認知的謹慎，投資者因此越來越不愿意持有他們的投資組合，對商業房地產項目貸款、收購融資和融資買入杠桿貸款的投資者興趣也一直減少。

    由于這些產品和一些特殊目的投資產品的問題增加，因此擔保前者和發行后者的銀行要么承壓提供流動性，要么使這些表外資產計入他們自己的資產負債表。資產負債表在抵押資產下降的同時擴充導致虧損，因此銀行自身難以估值。保護流動性和資產負債表的意圖使隔夜銀行間融資市場周期性的承受大量的壓力，銀行間貸款利率相對于各類基準利率的價差大幅上升。

    世界范圍內的決策者、央行和其他機構“已經努力吸取教訓，吸取政策實施的經驗�！辈峡吮硎�，信貸評級的使用可能詳細審查，這將是更完備的風險管理技術的需要和管理資產價差會計準則適用性以及資產負債表外會計使用的需要。他還表示銀行系統保持健康，但損傷嚴重，而且對宏觀經濟繼續構成風險。2008年經濟活動的基本前景走軟，經濟增長下滑的風險增大，而消費者支出可能因商品價格走高和房屋、股票價格走軟承壓。

    由于金融環境對經濟增長前景構成風險，使黃金持倉增加的環境似乎顯而易見。

    原油和黃金

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