●公司擁有豐富的礦產資源儲備，位居全國第一。截至2006年末，公司銅金屬資源儲備約782萬噸，金204噸，銀5140噸，鉬25萬噸。本次收購集團資產后，上市公司銅資源儲量由782萬噸增加到948.9萬噸，金資源儲量由204噸增加到274噸，增幅29.25%，銀儲量由5140噸增至7626噸。
●未來公司成長的驅動力是：一是本次集團資產注入；二是公司自有礦山自然擴產；三是可能再收購其它資產。本次收購的城門山銅礦目前年產能銅精礦6188噸，正在作擴產準備，達產后產能14800噸/年。目前該礦金產量30公斤，銀產量2065公斤。
公司目前銅礦產量為15萬噸左右，收購完成后，預計2007年、2008年、2009年銅礦產量為15.5、17.5、18萬噸。在貴冶30萬噸銅冶煉工程完工后，公司2007年底銅冶煉產能將達70萬噸/年，位居世界前列，銅材加工能力也已經達到37萬噸/年。
●我們按照60000元/噸（含稅）假設2007-2010年的銅價，現在銅價為65000元/噸。預測2007、2008、2009年業績為1.77、2.09、2.2元/股，按照2009年動態25倍PE估值，合理估值為55元/股，現在價格67元/股，考慮到公司資源量/礦山產量為50年，未來有擴產潛力，投資建議為“推薦A”。
公司的主要風險是全球經濟衰退，銅價長期趨勢改變的風險，現在還是上升趨勢。 [1] |
