印度行業官員表示，印度黃金精煉商幾乎停止了合質金的進口，因為灰色市場運營商為市場價格提供了大幅折扣，并削減了微薄的利潤率，使業務虧損。
　　全球第二大貴金屬消費國的大多數煉油商已暫停運營，并正在努力履行與礦商的長期供應合同。
　　“過去兩個月印度黃金價格一直大幅折價，”黃金精煉商和鑄幣商協會（AGRM）秘書Harshad Ajmera告訴路透社。
　　印度對黃金的征稅比精煉黃金的稅率低0.65%，以使其在國內精煉。但過去幾周官方價格的折扣已擴大至近2%或約30美元/盎司。
　　“我們的利潤率不到0.5%。我們如何給予2%的折扣？”Ajmera說道。
　　灰色市場經營者，從海外走私黃金并以現金出售以逃避關稅的企業，在 2022 年 7 月印度提高黃金進口稅時得到了提振。交易商表示，這些運營商可以以低于市場價的價格出售黃金，因為他們逃避了18.45%的黃金稅。
　　許多印度精煉商正在將金錠轉移到迪拜的精煉廠，因為他們由于折扣而無法在國內銷售精煉金條，印度依靠進口來滿足其大部分需求。
　　灰色市場運營商的利潤率隨著價格上漲而增加，使走私更加有利可圖，這種情況只能通過將黃金進口關稅降至5%來消除。
　　印度主要從加納和秘魯進口黃金，而精煉黃金則來自瑞士和阿拉伯聯合酋長國。黃金需求通常在婚禮季節回升。
　　但今年的需求疲軟，因為價格已經躍升到創紀錄的峰值附近，進一步侵蝕冶煉商利潤。

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