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黃金將是安全的避風港

http://www.atozguy.com 時間：2008/1/28 10:53:40 來源：無點擊次數:332

　　對于2008年世界經濟來說將面臨的主要風險來說，我們想主要強調三大主要風險。一是金融行業的問題向實體經濟蔓延，進入2008年，我們很有可能將看到金融行業動蕩將蔓延到實體經濟。

　　二是較大規模的美國經濟衰退，我們似乎可以套用這句老話：如果看起來像衰退，感覺也像衰退，那么可能就是衰退。美國正在面臨的是一個被延長的微弱增長期，這始自2006年末，房地產市場開始走下坡路，這一勢頭貫穿了整個2007年，我們預計還將延續到今明兩年。

　　三是中國經濟增長的放緩，美國陷入衰退意味著中國將獲得更多關注，預計在對美出口疲軟和國內緊縮政策滯后效應的雙重夾擊之下，隨著信心退潮和投資計劃的削減，2008年中國經濟增長步伐將減慢。

　　我們要強調的是關注全球經濟的關聯性，受美國不斷下滑的房地產市場拖累，美國經濟放緩已逾一年，但對其他經濟體的溢出效應相對有限。然而隨著美國經濟放緩跡象擴大到消費和投資，跨越國界的擴散也會擴大。

　　全球性風險偏好出現逆轉，東歐面臨的風險最大，該地區很多國家處于大額經常賬逆差，私人投資流入甚至高于亞洲，墨西哥和加拿大對美國經濟低迷的風險敞口較大。

　　對于亞洲而言，需要從兩個角度看待美國經濟下降帶來的沖擊和影響，一是出口增長減慢；二是通過對金融市場造成沖擊體現出來，尤其是引發股市的震蕩調整。美國經濟衰退的特點是美國進口增長急劇降為負數，美國進口的順周期效應尤其與亞洲關系密切，并將導致亞洲區經濟增長步伐減慢，不過仍然穩定。

　　對于美國的政策預期，當前美國經濟和金融市場面臨的巨大挑戰意味著，我們不應該忽視某種氛圍下美聯儲將利率下調到1%的可能性。歷史上日本央行在面對經濟危機時不得不采取零利率政策，美國降息的可能性不應被低估。上世紀90年代日本經歷經濟危機時，還完全能夠運用放松的財政政策，而對當前的美國來說，或許財政政策的作用將非常有限，而且也太遲了。

　　在這種全球經濟環境下，資金逃向優質資產是完全正常的。

　　在經濟體方面，亞洲會是較長期內看起來非常有吸引力的市場，盡管也可能會經歷一些短期的挫折。在貨幣方面，能夠吸收震蕩的貨幣將會是那些有大額經常賬順差支撐的升值貨幣，而釘住美元的貨幣將帶來壓力，比如中東貨幣升值將具有很大的可能性。相比之下，那些經常賬逆差的經濟體，不僅指東歐，也包括英國，它們的貨幣看起來比較脆弱。

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