2008年,云南銅業基本每股收益-2.22元,同比下降392.31%,全面攤薄凈資產收益率-78.22%,同比下降92.96%,每股經營活動現金流-4.10元,同比下降11814.29%.

　　2009年第一季度,營業總收入17.01億元,同比下降66.85%,歸屬母公司凈利潤-2.6億元,同比下降229.29%.

　　在經營虧損、資金鏈全線吃緊的情況下,以積極搶占資源名義融資60億儼然為云南銅業的救命稻草. 那么此番再融資成功后,云南銅業真的能像市場期待的那樣浴火重生嗎?

　　浴火重生?

　　聯合證券有色金屬行業研究員葉洮對云南銅業的浴火重生給予了厚望.

　　一是上半年實現歸屬母公司凈利潤為-1.26億元,對應每股收益-0.1元.雖然半年報依然虧損,但其傳遞的積極信號不容忽視.結合1季度業績推算,公司2季度單季盈利約1.39億元,每股收益0.11元,其2季度經營狀況已明顯改善.

　　二是公司2008年底計提存貨跌價準備18.14億元,按市價測算庫存:原材料15.1萬噸,銅產品1.8萬噸.現有產能規模估計需消化120天左右.2009年以來銅及其原料價格顯著反彈, 預計下半年價格仍將維持強勢,相信足以令其庫存出現賬面盈利.

　　三是云銅集團承諾條件成熟時逐步將相關資產注入上市公司,前期注入的大紅山和羊拉銅礦具有較大提升潛力,相信注入進程還將繼續.實際控制人中鋁公司近幾年在銅產業頻頻出手,布局路線清晰.未來中鋁于銅產業的后續動作值得重點關注,云南銅業身份特殊.

　　葉洮在看到上述有利于云南銅業欲火重生的積極因素的同時,也注意到云南銅業存在成本高、費用高、效率低、利潤率低等諸多明顯不足,但他對此并不十分悲觀,反而認為,經歷2007年、2008年兩年整頓后,公司可望浴火重生.換種角度看,起點越低,則潛力越大.

　　然而,有關行業數據顯示,云南銅業與同行業存在明顯差距的現實令人對其快速的浴火重生難以樂觀.

　　據萬德數據統計,2009年第一季度,云南銅業銷售凈利率為-15.32%,同期,銅陵有色(000630,股吧)(000630)銷售凈利率為3.39%,海亮股份(002203,股吧)(002203)銷售凈利率為2.47%,江西銅業(600362,股吧)(600362)銷售凈利率為1.54%;云南銅業的存貨周轉率為 0.29,銅陵有色(000630,股吧)的存貨周轉率為1.34,海亮股份(002203,股吧)存貨周轉率為2.19,江西銅業存貨周轉率為1.38.

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