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花旗集團(Citigroup Inc.)解釋了多年前買入ETF的長期投資者的獲利回吐為何凈流入明顯疲弱。世界黃金協會(World Gold Council) ETF平臺負責人卡瓦托尼(Joe Cavatoni)說，穩定且規�？捎^的資金外流并未對金價產生更大的影響，這一事實也暗示，市場對他們一直在出售的金條需求強勁，央行自然會成為買家。
他在接受采訪時表示:“還有其他投資者在購買實物黃金，所以這不會產生任何影響�！薄安虏滤鼤飨蚰睦�:進入場外交易市場，由各國央行接手�！�
他們在哪里買東西?
在規模較大的期貨和場外交易市場，交易活動正在急劇上升，表明通常的機構買家——央行、投資銀行、養老基金和主權財富基金——也參與了進來。期權交易活動也在升溫，市場預期隨著期權交易商爭相回補其風險敞口，金價可能進一步攀升。
紐約期貨的未交割合約數量一直在上升，這表明基金經理的長期押注正在上升。但總體交易量已經超過了未平倉合約的數量，這暗示著算法基金擅長的那種狂熱的日內交易出現了激增。
他們什么時候買?
主要在星期一、星期三和星期五。眾所周知，黃金市場對美國經濟數據的變化非常敏感，自3月初金價開始飆升以來，這一點變得更加真實。這些日子的主要經濟數據包括制造業、就業、GDP和通脹等方面的數據，而數據發布后出現的集中買盤，為了解最具影響力的參與者的身份提供了強有力的線索。
但這本身就讓分析師感到困惑，因為最近的數據一直很熱，外匯和債券市場的投資者一直在押注，認為美聯儲的政策轉向將推遲，而且力度會比幾個月前預期的要小。
理論上，這將對黃金不利，因為相對于債券等收益資產，高利率削弱了黃金的吸引力。投資者也在推高美元，這使得黃金對中國和印度這兩個最大消費市場的買家來說更加昂貴。
他們為什么現在買?
這是一個大問題。過去五周的敘述中一個明顯的漏洞是，盡管預計美聯儲仍將在今年開始降息——這應該有利于黃金——但與幾個月前相比，許多投資者實際上已不那么相信降息的時機了。
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