五礦期貨：沖高回落鎳價后市怎么看-鎳-礦業網礦業資訊

當前位置：礦業網 → 行業資訊 → 國際新聞 → 五礦期貨：沖高回落鎳價后市怎么看

五礦期貨：沖高回落鎳價后市怎么看

http://www.atozguy.com 時間：2025/3/28 9:46:40 來源：上海有色網點擊次數:194

復盤本輪鎳價上漲行情，核心的驅動來自于鎳礦階段性緊缺導致火法產線生產成本的抬升與鎳鐵供給的縮減。這種緊缺年后便見跡象。供給端偏緊帶動了鎳鐵價格上漲，下游不銹鋼亦提供了需求端的支撐。年后鋼廠復產后，不銹鋼產量逐步恢復，需求有所改善。因此在供給與需求雙側催化下，鎳鐵價格走出了一段上漲行情。與此同時，鎳鐵的邊際變化向精煉鎳端傳導。一方面，印尼鎳礦配額有限，在火法高品位礦利潤相對較好的情況下，礦企更偏向火法礦的銷售，擠壓了低品位濕法礦的供給量，導致濕法礦價格快速上漲，從成本端對鎳價形成支撐；另一方面，鎳鐵價格高企，RKEF產線轉產高冰鎳的動力下滑，進而導致3月高冰鎳的排產迅速下降，縮減了精煉鎳的原料產量，引發了市場對3月精煉鎳供應的擔憂，進而帶動了鎳價的上漲。
后市怎么看？
中長期來看，當前精煉鎳仍處于低成本產能的釋放周期。2024年，印尼MHP單月產量由年初2萬噸攀升至年末4萬噸，實現翻倍式增長。2025年，依然有較大規模的MHP產能釋放，MHP月度產量有望繼續提高至6萬噸水平，進而擠壓高成本高冰鎳市場份額。這一點可以從硫酸鎳原料消耗中得到印證，2024年下半年開始隨著中間品產量的增加，高冰鎳占硫酸鎳生產的原料比例便不斷下滑，我們預計這一趨勢預計將在2025年更為明顯。從成本看，高冰鎳的生產成本要明顯高于MHP，尤其是RKEF轉產高冰鎳的產線，成本要顯著高于其他工藝，這也是目前市場對鎳定價錨定的邊際成本。未來隨著MHP對高成本高冰鎳份額的擠壓，我們預計精煉鎳定價邏輯或發生改變，轉向富氧側吹工藝法生產的高冰鎳成本線尋求支撐。
短期來看，目前MHP產量尚不足以對高冰鎳形成完全替代，短期仍以火法高冰鎳成本作為鎳價的邊際支撐線，而在火法條線表現相對強勢下，我們認為做空需要等待基本面進一步轉弱信號。鎳礦方面，印尼大K島雨季鎳礦供應恢復較慢，市場整體偏緊，同時印尼能礦部提出PNBP政策或于開齋節前落地，若該政策如期落地，礦山成本會有所增加。鎳鐵方面，目前不銹鋼維持較高排產，仍存在一定采購剛需，鎳鐵報價仍舊堅挺，轉弱或要等待4月不銹鋼的排產下降信號。
小結：
整體而言，短期擾動不改長期趨勢，2025印尼仍有一定體量的新增濕法中間品項目投產，這將持續從成本端對鎳價形成壓制，因此中長期鎳價整體仍維持逢高沽空思路。但考慮到短期鎳鐵需求偏強，且短期還有礦端稅收政策的擾動，做空需要等待基本面的進一步轉弱信號。

[1] [2] 下一頁

關鍵詞：鎳

【字體：大中小】 TOP 【打印本頁】【關閉窗口】

相關資訊

· 中國5月進口硫酸鎳恢復至近兩年均值水平 (2025-06-23)

· 美國塔馬拉克鎳礦取得新發現 (2025-04-02)

· 印尼鎳稅舉措調整引成本波動 (2025-03-12)

· 滬鎳上方空間受限 (2025-02-20)

· “菲律賓禁礦”沖擊有限產能過剩格局始終壓制鎳價 (2025-02-13)

· 鎳價低迷不振頭號生產國印尼考慮削減產量以支撐市場 (2025-01-22)

· 2024年中國鎳濕法冶煉中間品進口小幅增加 (2025-01-21)

· 印尼設2億噸鎳礦石開采配額 (2025-01-14)

· 麥格里警告：印尼削減鎳產量可能影響35%的全球供應 (2025-01-13)

· 銅鎳鋁2025年預計保持在高位因供應緊俏 (2025-01-03)

	發表評論
	滿意程度：	好一般差
	評論內容：

礦業訪談
自然資源部相關司局負責人… 為更好地貫徹落實黨的二十大和二十屆三中全會精神，解決地質資料管理服務中存在的問題… [詳細] 專訪紫金礦業董事長陳景河… 貝爾格萊德5月9日電（記者陳文仙石中玉）紫金礦業(17.230, 0.01, 0.06%)集團股份有限… [詳細]

資訊排行榜

·11月8日LME和COMEX行情	225588次
·國內最大面幅鈦鋼復合板在…	149165次
·英美資源巴西Minas-Rio鐵礦…	145780次
·鋼鐵重鎮河北唐山鐵腕治鐵…	144096次
·BMI Research：鐵礦石跌勢…	143988次
·前11個月巴西粗鋼消費增長…	142827次
·神戶制鋼將到2020年將美國…	141532次
·力拓和寶武集團合資了16年…	141307次
·寧夏對鋼鐵、鋅冶煉等限制…	135995次
·注意！鋼廠假冒產品太鋼不…	134740次