4 撮合成交

　　新入市的交易者對期貨合約的成交過程很陌生，現在簡要介紹交易所的撮合成交的流程。例如，某一天，大豆的2000年5月合約，一位交易者準備以2188元／噸的價格買進50手，另一個想以2189元／噸賣出100手，這兩條指令輸入交易系統后，由于賣價比買價高，所以無法成交。這兩條指令就在行情顯示器上顯示出來，當你看到行情時，你認為2188元／噸的價格太高了，賣出肯定能獲利，立即填寫指令單，以2188元／噸的價格賣出10手。交易指令輸入交易系統后，買賣價格一致，立即成交。這時，你就會等待價格的進一步波動，當價格下跌時，你就可以獲利平倉。每一個交易日，來自全國的眾多交易者參與期貨交易，通過期貨經紀公司下達交易指令，有人想買，有人想賣。因此，你不必擔心買不進或賣不出。而且，期貨價格的波動是連續的，在一個價值上，有許多人在買賣。也許，你還會問，為什么同一個價格，有人會買，有人會賣?這是因為每個人對價格高低的看法不同，有的人看對了，就能獲利，有的人預測錯了，只得認賠。

　　5 保證金與結算

　　保證金制度是保障市場安全的基礎之一。為期貨合約提供一個安全而資金充足的交易場所，符合所有參與者的利益。所有的買方和賣方均須交存保證金方能進入期貨市場。保證金是一項履約擔保金，證明買方或賣方的誠意，有助于防止違約并確保合約的完整性。保證金可以是現金、交易所允許的國庫券、標準倉單等。每一個客戶都必須向期貨經紀公司繳存一定數量的交易保證金，經紀公司把客戶的保證金存入專門的帳戶，與公司的自有資金區分開來。然后，由經紀公司統一將保證金存入交易所。

　　買賣期貨合約所要求的保證金不盡相同，但通常只占合約價值很小的比例，一般在合約價值的5％至15％之間。保證金的多少在期貨合約中載明。一般而言，期貨合約的價格波動越大，所要求的保證金就越多。作為保證金制度的一部分，所有會員的帳戶均在交易日結束時依結算價逐日結算(marked-to-market)。根據帳戶內持倉合約數量及期貨合約的結算價，交易所將計算該會員應繳納的保證金。如果保證金低于規定的水平，該會員將收到保證金追繳通知書，要求在規定時間內補足帳戶內的保證金。請注意，這里假定對方持有期貨合約的時間與你持有的時間一致。事實上，對方有可能已轉手多次，或者將持有更長時間。我們在這里講的是期貨結算的一般程序，你拿到的結算帳單可能與上面講的不一樣，但結算原理是一樣的。

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