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緬甸佤邦錫礦全面禁采對錫價走勢影響幾何？

http://www.atozguy.com 時間：2023/8/4 11:15:23 來源：上海有色網點擊次數:792

510噸后，近期快速累庫，截至8月2日，倫錫庫存已累至5275噸，較4月低點增長近2.5倍，反映出全球錫錠整體消費疲弱。當前國內外錫錠庫存較高，可以部分緩解緬甸錫礦停產帶來的供給收縮沖擊，市場普遍預期，如果停采時間在3個月內，錫錠資源并不短缺。下游去庫周期接近尾聲行業復蘇尚需時日錫錠下游消費中，50%左右用于焊料消費，其中，智能設備、家電、汽車電子等電子焊料占焊料需求比例超過80%。目前錫下游消費整體弱勢，主要是電子消費低迷。國內手機、電腦等置換消費意愿不強，外需下滑導致電子類消費出口持續下降。全球半導體行業具有明顯的周期性，每輪周期持續時間在3-5年不等，上行周期通常為2-3年，下行周期通常為1-1.5年。本輪周期，疫情引發宅經濟刺激電子產品消費，同時，新能源產業快速發展驅動半導體行業復蘇。從2019年三季度進入上行周期，經過2021年的極度繁榮后，于2022年二季度進入下行周期。迄今整個周期已持續3.5年，其中上行9個季度，下行8個季度。據wind數據顯示，全球5月半導體銷售額同比下降21.1%，較4月降幅略有收窄，或預示庫存周期有望在三季度開始見底，但是見底可能會持續2-3個季度。新一輪半導體周期的驅動力可能源自AI大模型的廣泛應用。AI大模型建立在海量數據訓練基礎上，需要龐大的算力支持。隨著物聯網設備和芯片需求的增加，對錫焊料的需求也將快速增長。而從長期角度來看，錫資源稟賦較差，在地殼中的含量只有0.004%，根據USGS數據，2022年錫的全球靜態儲采比僅為15年，且多數錫礦床規模較小，品位不斷下降。近年來錫價長期處于低位降低了投資者信心，新增開支不足，2025年之前錫礦增量受限。在半導體開啟新一輪產業周期時，新增供給受限或能助力錫價長期走強。綜上所述，緬甸錫礦全面禁采對全球錫供應有較大影響，但由于禁采時長尚未明確，仍然存在變數。國內外錫錠庫存較高，如果禁采時長在2-3個月內，對市場影響將較為有限，以消化庫存為主。如果禁采時間超過3個月，可能恰逢下游半導體周期開啟上升周期，屆時在供應受限的情況下，錫價有望走出趨勢行情。短期來看，此前錫價提前走強，已經計入了緬甸錫礦停產2-3個月的預期，消息兌現后，市場相對謹慎，在停產時長尚未確定前，滬錫或維持偏強震蕩格局，關注后續緬甸錫礦禁采時長的最新消息

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關鍵詞：錫礦

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