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金油比飆升至歷史新高，意味著什么？

http://www.atozguy.com 時間：2020/4/25 9:19:29 來源：長江有色點擊次數:1344

　　TradeMax集團表示，從理論上講，當市場正常運作時，黃金和原油的走勢趨同。如果把黃金視為對沖通脹的工具，那么石油沖擊應利空黃金，因為隨著油價暴跌，通脹將在接下來的幾個月開始急劇走低。然而，在低油價的情況下，黃金走勢卻反映出一幅截然不同的景象。盡管今年以來油價已經暴跌了70%，然而黃金卻屢創新高。當然，期間黃金也出現多次回調，但總體看漲趨勢十分明顯。
　　TradeMax集團指出，周一，金油比一度突破200，較前高即2016年的46，高出將近4倍，當前金油比的增幅和數值之大，足以載入史冊。這一次金油比刷新新高，是不是再一次打開了“潘多拉的盒子”？
　　03金油比反常飆升，預示一般規律失效？
　　TradeMax分析師剖析了黃金、原油和通脹的關系，指出在油價戰沖擊之下，這一次金油比創新高，可能沒那么簡單，并不能套用歷史規律。
　　這是為什么呢？分析師指出了三大理由：
　�、儆蛢r和通脹的關系可能沒那么顯著，存在滯后性。
　�、谘胄械膶捤烧叩窒送ǹs風險。
　�、鄱唐趦扔蛢r波動大，影響因素多。
　　下圖（左）顯示了油價的年度變化與美國通脹指標CPI指數之間的關系。我們可以看到，石油突然下跌，通常三個月后，CPI指數才會下降。
　　有人可能指出，真正和油價走勢密切相關的是通脹預期。確實如右下圖所示，基于市場的通脹預期指標（例如5年期通脹互換）對油價沖擊非常敏感。
　　然而，通脹掉期互換合約代表的是對通脹對沖的需求，而不是真正對通脹預期的展望。因此，從理論上講，長期通脹預期不應受到油價突然下跌的影響。
　　更重要的是，央行的寬松貨幣政策調整也將會抵消通脹下跌的沖擊，經濟刺激措施將是黃金的一個長期利好。
　　事實上，就算將最近1年石油價格變化后的短期走勢（1個月、2個月、3個月、6個月、12個月）和黃金價格的變化聯系起來，計算黃金和原油相關系數。結果發現幾乎沒有一個是高度正相關的（相關系數越接近1，表示正相關）。
　　這一份報告打破了人們對黃金和原油關系的固有認知。TradeMax分析師指出，黃金和原油的短期走勢似乎呈現出毫無關系的規律，其中一個原因是，石油期貨曲線的短期波動很大，并且通常會對市場中的多種因素做出反應，
　　當然，不排除原油和

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關鍵詞：金油

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